随着法国政治与债务风险持续发酵，法国10年期收益率首次超过意大利同期收益率，欧元区债市再掀历史性变化。而评级较低的意大利多年来一直被看作是欧元区财政挥霍的典型，如今法国也面临着财政状况不断恶化的困境。
本周二法国总理贝鲁在不信任投票中失利，宣布辞职。这再次将法国经济政策不确定性指数推至高点。马克龙旋即任命现年39岁的国防部长勒科尔尼出任政府总理。但无论由谁出任总理，都需面对法国严峻的财政问题。
此前受不信任投票消息影响，法国国内股指CAC 40指数大幅下跌3.37%，拖累欧洲斯托克600指数下跌1.28%。
在经历4月初特朗普对等关税立场缓和后，欧洲股市的风险溢价随之回落，催化了一波持续一个多月的上涨行情。但此后，市场便进入两个多月的震荡盘整期，其表现远逊于同期的美股和亚洲股市。
欧洲各国股市表现显著分化。德国受益于强劲的国防支出，西班牙受旅游业复苏带动，相关板块表现坚挺，共同支撑了STOXX 600指数。相比之下，法国则因国内政治和财政动荡制约，其股市不仅在核心国家中表现最差，也拖累了欧洲股市的整体表现。
但由于近期盈利改善预期已被定价，除非盈利超预期，否则估值修复空间有限。而由于缺乏AI等龙头科技公司强大资本支出预期催化，叠加海外资金流出、整体流动性相对不足，以及经济复苏放缓、债务风险等因素，欧洲股市短期内仍难有起色。
而9月11日，欧央行公布决议，继续按兵不动，政策进入观望模式。多数欧央行官员认为，当前利率对于应对地缘政治紧张局势、法国政治动荡以及已明显减弱的特朗普贸易不确定性是合适的。市场对此也已完全定价。
但随着美国就业市场实质性萎缩，CPI符合预期，9月份美联储再次进入降息周期已板上钉钉。央行政策的差异将导致欧美短端利差进一步收窄，而欧洲长端收益率却逆势上扬；加之英法两国财政状况日趋严峻，其收益率曲线恐将进一步陡峭化。
欧央行将欧元区经济增长风险由6月份的“偏向下行”调整为“趋于平衡”。其官员认为关税风险显著降低，出口预期改善可带动经济回暖。目前消费与制造业虽然显示出局部改善，但零售额疲软、订单低迷，复苏基础并不稳固。
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